2020年中國OLED產業鏈全景圖譜投資解讀

目前全球已經進入5G時代，我國也將“5G+8K”作為國家新基建重點發展方向。隨著5G的發展，數據傳播速度越來越快，視頻傳播將成為信息傳播的主要載體，將進一步帶來顯示產業的新變革，主要體現在超高影像逼真感、廣色域產生的真實感、高度明暗對比等方面的發展，全球進入了萬物互聯的科技生活模式，作為接收媒介的顯示屏也迎來了前所未有的發展新機遇。隨著視頻成為當今社會信息傳播的主要載體，5G應用不斷普及，從奧運比賽、國慶慶典等大型比賽活動傳輸播放，到日常生活中的智慧駕駛、智能家居、移動穿戴、遠程醫療等領域，未來五年OLED為主的高清顯示將迎來黃金發展時期。

一、OLED產業鏈全景圖

OLED作為新一代顯示技術，顯示結構簡單、耗材環保，且OLED顯示具有柔性可卷曲的特點，更方便運輸和安裝，突破尺寸的限制，規模化量產后更有可能具備低成本普及的優勢。整個OLED產業鏈可以分為上中下游三個生產階段，上游為制造設備、材料制造與零件組裝，中游為OLED面板制造、面板組裝、模組組裝，下游為顯示終端及其他應用市場，主要涉及近年來發展較為迅速的OLED電視、穿戴設備、電腦以及車載顯示等領域。

而在產業鏈中游領域，韓國處于相對主導地位，中國國內則是以京東方為代表的企業奮起直追。全球量產的OLED面板企業以三星、LGD、京東方等企業為主，三星是目前全球最大的中小型OLED屏幕生產商。隨著中國在OLED手機面板領域的投資開始趕超三星和LGD，進入2018年后，三星和LGD都同時暫停了OLED手機面板的新增投資計劃，基本上以保持現在產能規模為主。與此同時，在韓國三星與LG的中小尺寸RGBOLED產線投資停滯了近一年期間內，中國內地的投資腳步卻并沒有放緩。

OLED技術優勢明顯，下游應用面廣泛，包括電視、手機、可穿戴設備、VR等，新一代顯示OLED前景廣闊，而中國目前是全球最大的OLED應用市場。

資料來源：中商產業研究院整理

二、OLED產業鏈上游零部件分析

目前，OLED產業上游市場仍然以日韓歐美廠商為主，市場集中在日本出光興產、堡土谷化學、美國UDC公司以及一些韓國公司。具體來看，行業上游包括材料以及生產設備。有機發光材料和生產設備是OLED最主要的生產成本。而產業鏈格局來看，中國更多OLED行業投資集中于下游面板的制造，在上游材料與設備領域仍是發展短板。

OLED原材料細分為：ITO玻璃、ITO玻璃、封裝膠、偏光片、蝕刻液/顯影液/剝離液、發光層材料、傳輸層材料、注入層材料、被動元件、ACF、驅動IC、柔性電路板、光刻膠、UV膠。在有機發光材料方面，該領域主要被國外企業壟斷，如UDC、出光、東麗、保谷土化學、LG、三菱化學等。

資料來源：OLEDIndustry、TrendBank、粵開證券、中商產業研究院整理

在生產設備方面，OLED設備制造企業又從Array、CELL、Module三個制程進行分類。根據CINNOResearch數據，從OLED設備供應商的分布看，韓國和日本企業占據了70%的市場份額。

根據我國OLED產業鏈上游材料的劃分，中商產業產業研究院整理了各材料對應的上市公司匯總表如下：

三、OLED產業鏈中游制造分析

近年來國家制定了一系列推進OLED技術研發及配套產業發展的支持政策，加速推進了OLED產業的規模化投資及配套產業本土化供應的進程，為OLED業務發展提供了有利的政策支持與良好契機。

受全球主流手機廠商將推出折疊手機的消息刺激，支撐可折疊電子產品的關鍵技術OLED顯示立即成為引領資本市場的熱門概念。新三板也有不少公司布局OLED產業鏈，奧雷德、中導光電等多家公司為京東方供應商，深入布局OLED產業上下游產品。通過整理發現，我國OLED滬深及新三板上市企業主要分布在珠三角及沿海地區。其中廣東省涉及企業多達23家，聚集了一批如維信諾、深天馬等OLED企業；北京OLED企業布局以行業領頭羊京東方為主，共有四家上市公司；浙江和江蘇兩省分別有8家、6家上市公司。具體產業地圖如下：

我國首條AMOLED面板線于2014年點亮，首條柔性AMOLED產線于2017年點亮。近年來各地對顯示面板產線的投資十分踴躍，我國的AMOLED產業規模得以迅速擴張。隨著0LED布局、技術進步的不斷提升下，中國OLED行業正處于高速發展時期，資金的大量投入以及技術的不斷提升，已有部分廠商實現損產及量產。各大廠商加速布局柔性OLED面板產線，目前已經能夠量產柔性屏的公司只有三家，分別是三星、LG和京東方。其余公司還在產能爬坡，或者小規模試驗中，這兩年會有更多成熟產線。根據賽迪智庫統計數據，截至2020年2月，全球已建成AMOLED生產線25條，在建生產線3條，計劃2條。中國大陸地區已建成生產線13條，總投資規模接近5000億元。中商產業研究院整理，僅以6代柔性OLED面板產線數量來看，中國內地已建和在建的加起來，初步統計共有11條。各大企業具體布局如下：

數據來源：公開資料、中商產業研究院整理

隨著多條AMOLED生產線逐步實現量產，預計我國OLED產業規模在2020年迎來高速增長期。多條6代AMOLED將在2020年進入量產，屆時我國AMOLED面板市場占有率將大幅提高，從而帶動產業規模快速增長。預計2020年我國OLED產業規模將超過350億元。

數據來源：賽迪、中商產業研究院整理

根據我國OLED產業鏈中游制造領域的劃分，中商產業產業研究院整理了各領域對應的上市公司匯總表如下：

四、OLED產業鏈下游應用分析

OLED技術優勢明顯，應用領域廣泛，包括電視、手機、可穿戴設備、VR等，消費驅動強勁。從細分市場來看，OLED產業各細分市場占比情況中，智能手機OLED市場占比位居榜首，占比約為50%；其后為電視OLED市場，市場份額占比超3成；排名第三的是PC設備，其后分別為VR設備、車載顯示以及可穿戴設備。

（一）智能手機

近年來，互聯網和移動互聯網的快速發展，中國智能手機行業高速發展，伴隨著全面屏、窄邊框及曲面屏趨勢，在智能手機領域的不斷滲透。隨著屏下指紋、屏下攝像頭等技術的普及，AMOLED在手機端將加速滲透。智能手機的發展趨勢是屏占比越來越大，全面屏成為近年趨勢。

數據顯示，2019年中國智能手機市場出貨量為3.69億臺，而2018年我國智能手機出貨量為3.96億臺，同比減少約2700萬臺。對于部分消費者來說4G手機即可滿足日常需要，在一定時間內，5G手機市場不會迎來明顯增長。同時，國內智能手機市場也受市場飽和等因素，將維持低位運行。

據信通院數據顯示，2020年5月，國內市場5G手機出貨量1564.3萬部，占同期手機出貨量的46.3%；1-5月，國內市場5G手機累計出貨量4608.4萬部，占比為37.0%。

（二）電視

2019年中國彩電零售市場持續低迷，全年我國彩電零售量為4772萬臺，同比下降2.0%。零售額1340億元，同比下降11.2%，行業均價2809元，創十年最低；彩電產品需求下降，百戶擁有量119.3臺，同比下降2.4%，6年來首次下降。存量市場，要求彩電企業開拓新需求，從滿足用戶到創造用戶。據預測，2020年中國彩電市場零售量規模將進一步收縮，全年零售量4613萬臺，同比下降3.3%；零售額1262億元，同比下降5.8%，市場競爭更加白熱化。

IDC新發布的平板電腦季度跟蹤報告顯示，一季度中國平板電腦市場出貨量約373萬臺，受疫情影響，工廠產能同比下降29.8%。IDC認為，在此次疫情影響下，未來遠程辦公和在線教育將會更加常態化，沉寂多年的平板電腦需求將會明顯提升。

2019年中國平板電腦市場觸底反彈，出貨量在連續四年同比下降后，終于開始增長。根據國際數據公司(IDC)公布的2019年第四季度及全年中國平板電腦市場出貨量數據顯示，2019年中國平板電腦市場復蘇，出貨量達2241萬臺，自2015年以來首次出現反彈，同比增長0.8%。

從競爭格局來看，華為在2020年一季度繼續位居中國平板電腦市場出貨量首位。疫情期間，華為實現逆勢增長，一季度華為平板出貨量約為150萬臺，同比增長4.3%，市場份額占比40.2%。一季度蘋果iPad出貨量約為131萬臺，同比下滑42.5%，占據市場份額35.1%。一季度小米平板出貨量約為21萬臺，市場份額占比為5.5%。一季度微軟平板產品出貨量約為12萬臺，出貨量市場份額占比3.2%。因主要代工廠位于武漢地區，一季度聯想平板出貨量約為6萬臺，出貨量市場份額占比1.7%。

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